投资理财创业，创业与投资理财哪个好

1，创业与投资理财哪个好

两个阶段吧，创业阶段有点盈利都投到企业上去了，这么才能把企业慢慢做大。是挣钱的过程理财投资，甚至保险什么的是有一定资金后，保证自己的到手资金不被亏掉，是守钱过程

创业与投资，不能说哪个更好。只能说创业是追求一种梦想，享受的是创业阶段的拼搏，通过自己的知识、能力、奋斗从而获得成功的满足；而投资理财，只是一种对于财富的追求，是通过自己的知识和独到的投资眼光，客观分析市场规律和走势，从而使自己的财富不断增长。

我有！在这个网络迅速发展的时代，虽然月收入万元不算多，我觉得还行吧！遇到一个先机行业就应把握机会，若有意了解！可加回答者名字！

2，如何通过投资理财，来实现自己的创业梦？

很多人通过投资理财来扩大自己的经济水平，但是很多人想要通过投资理财来完成自己的创业梦想，不管是哪一种都是需要钱的支持。对于创业来说最重要的就是需要资金的支持，所以如果想要完成自己的创业梦想，就需要通过投资理财来创造自己的收益。

创业问题

对于创业来说它最需要的就是启动资金，但是很多人在最初的时候启动资金是不够的，所以他们需要通过投资理财来进行收益增加。对于创业来说不仅需要大量的资金支持，还需要在创业的过程中需要不断的加持，对于很多普通人来说是需要非常大的开销的。在想要创业的过程中进行投资一定要寻找一些专业人士的帮助，这样能够更有效地确定自己的创业方向，也能够明确自己该如何进行投资获得收益。所以我们要先明确自己创业需要面临的问题，以及自己对创业的期待方向，和自己暂时现在有的资金数量。

扩大收益

对于创业来说我们的确是需要进行不断的攒钱来扩大自己的本金，但是我们不仅需要会攒钱，更重要的是需要学会如何赚钱。这也是投资理财的重要性，如果想要更快的实现自己创业的梦想，就需要通过正确的投资理财来扩大自己的收益。首先我们需要根据自己现在的工作方向来进行薪水的提高，这样能够积累我们自己的固定资产，其次就是在投资理财的过程中多学习多看别人的经验这样才能够掌握投资理财的秘诀来进行收益的增值。

学会投资

如果想要通过投资理财来进行赚钱的话，那么他们就需要学会投资，最重要的就是需要学会看资产的走向以及增值的空间。对于理财产品来说，如果能够看到它未来的价值，那么我们在购买的时候就能够减少很多的选择性。同时我们也能够通过自己对投资理财的了解，来购买一些能够让自己的资金不断扩大的产品。

3，谁能给讲下理财与创业之间的关系？

　　时下，投资理财是最为人津津乐道的话题之一。不过，有些人其实并未弄清楚，投资与理财并非完全是一码事，它们各自有独到的定义。　　所谓理财，想来现代人已经没有几个不知道，那么也就不用再多做解释了。只是需要指出，理财的内容十分广泛，理财规划不仅要考虑财富的积累，还要考虑财富的保障，即对风险的管理和控制。　　至于投资，根据经济学的定义，投资是指牺牲或放弃现在可用于消费的价值，以获取未来更大价值的一种经济活动。简单而言，某人的本金在未来能够增值或者获得收益的所有活动，都可以叫做投资。　　投资的资本来源，既可以是通过节俭的手段来增加，譬如个人每月工资收入中除去日常消费支出后的节余，也可以是通过负债的方式来获得，如借贷。还可以采用保证金的交易方式以小搏大，从而放大自己的投资额度。从理论上说，其投资额度的放大是与风险程度提高为代价，遵循“风险与收益平衡”原则，即收益越高的投资，风险也越大。所以，任何投资都有风险，只是程度大小不同。　　具体来说，家庭投资的主要成分包括金融市场上买卖的各种资产，如存款、债券、股票、基金、外汇、期货，以及在实物市场上买卖的资产，如房地产、金银珠宝、邮票、古玩，或者实业投资，如个人店铺、小型企业等。　　总之，理财和投资的关系是：理财活动包括投资行为，投资是理财的一个组成部分。所谓理财，实际指的就是投资理财。（投资也可以说是创业）

一般是先创业后理财,

只有具有很好的理财能力才能去创业,创业需要精打细算

首先要有理财和创业的头脑 你再有钱 没有头脑也是白费

理财是攒钱创业是挣钱

4，请问投资理财方向？创业那个行业最有市场前景？

据经济专家预测，未来中国市场最有发展前途的十大行业依次是：耐用消费品销售行业。随着国民收入的上升，未来的消费格局将向多元化发展。消费者对照相机、电脑、电视、VCD等产品的消费每年将以10％的速度递增。从事这些产品的销售，估计会有10％至35％的投资回报。 家用汽车行业。据预测，国内汽车市场的发展在今后10年内将会高速发展。与汽车行业相关的配件、维修、洗车业也同样会有利可图。 室内装饰业。近几年来，国内城市的居民大都热衷于装修自己的住房。而随着国家一系列房改措施的出台，个人买房已是大势所趋，因此室内装饰市场还会越来越火。据统计，现阶段城市居民为自己装饰房屋付出的金钱每户平均达2万元左右。 房地产业。随着个人买房热的兴起，单位再也不会无偿分房给职工居住，所以房地产业的发展前景十分看好。与此相关的房地产经纪、咨询、供楼业务也会大有可为。 邮电通信业。目前中国的电话装机率达4％，与世界10％的平均水平还相差很远。可以预见，这是未来中国最有利可图的行业之一。 快餐业。快餐业在现代中国都市已逐步受到上班族的青睐。还有与此相关的速食食品、食物半成品加工等行业也得到了大力发展。 “银色”行业。到“九五”末，我国老年人口将达1．3亿，逐步进入老龄社会。因此，开发适合老年人的保健食品、药品、服装、眼镜、助听器等产品具有广阔的市场前景。 旅游休闲文化业。随着生活水平的提高和双休日的推行，人们有更多的机会和能力去旅行和进行文体休闲活动。运动产品、体育场所、娱乐场所、旅行社等行业将会更加繁荣。 女性用品。“爱美是女人的天性。”“女人的钱最好赚”。因此，凡是对女性容颜、身段有改善和保护作用的产品，一定会受到她们的欢迎。 保险业。随着保险业的兴盛，国外许多保险公司纷纷投资中国保险市场，这样就会使保险业更好地向规范化方向发展，可以预言，未来保险业会成为年轻人“白手起家”的最好选择之一

5，中国十大投资公司排名是怎样的？_

中国十大投资公司排名依次是中国IDG资本、红杉资本中国基金、深圳市创新投资、晨兴资本、金沙江创投、创新工场、君联资本、GGV纪源资本、达晨财智、经纬中国。

1、中国IDG资本

代表性的投资项目：拼多多、美团点评、小马智行

IDG资本于1992年在美国波士顿创立，可以说是风投界的巨头。一直以来IDG资本一直致力于在全世界进行有价值的投资，该公司的有限合伙人涵盖国际投资人、慈善组织、大学捐赠基金等。

2、红杉资本中国基金

代表性的投资项目：今日头条、拼多多、美团点评

该公司成立于2005年，但是红杉资本早在1972年就已创立，可以说是一家历史悠久的公司。该公司的多数基金来源于世界有名的教育机构和慈善机构。在我国红杉资本主要投资的是我国杰出的企业家、重要的科研机构和政府机构。

3、深圳市创新投资

代表性的投资项目：中新赛克、腾讯音乐、西部超导

该公司是1999年成立的国内知名的投资企业，主要投资中小企业、高新技术制造业和一些新兴产业企业。从成立以来该企业一直专注于培育民族企业打造民族品牌为我国的经济转型和一些新兴产业的发展提供的重要的帮助。

4、晨兴资本

代表性的投资项目：小米、快手

该公司成立于2008年，在该创投公司投资的企业中已有50家公司已经上市，另外有75家公司已经取得了投资回报。在全球的创投公司中该公司的投资回报率都位于前列。

5、金沙江创投

代表性的投资项目：滴滴、饿了么、小红书

该公司成立于2004年投资的重点主要放在初创的高新技术产业上，它管理的资产大约有20亿美元，并且在美国硅谷、新加坡和北京都设有办事处。

6、创新工场

代表性的投资项目：比特大陆、永辉云创、水滴

该公司成立于2009年，由李开复博士创办。该公司主要的目的在于培育新一代的创新人才和高新技术产业。到2018年该公司管理的资本已经达到了110亿人民币。

7、君联资本

代表性的投资项目：宁德时代、药明康德、哔哩哔哩

该公司成立于2001年，其创立的初衷是为了用资金帮助促进中国创新型企业的成长。在2019年11月16日发布的《2019胡润全球独角兽活跃投资机构百强榜》中君联资本上榜。

8、GGV纪源资本

代表性的投资项目：小红书、哈罗出行、grab

该公司成立于2000年,主要专注于美国和亚洲地区的正在扩展的企业的投资，目前该企业管理的资本大约有38亿美元，另外在在2019年11月16日发布的《2019胡润全球独角兽活跃投资机构百强榜》中该公司位列第10。

9、达晨财智

代表性的投资项目：热景生物、沃尔德、天味食品

该公司成立于2000年，是一家总部位于深圳的公司，也是我国第一批按照市场化的方式运作的本土创投公司。2019年该公司获得2019年中国创业投资机构50强”第六名。

10、经纬中国

代表性的投资项目：滴滴出行、瓜子二手车、星际荣耀

该公司成立于2008年，2008年该公司的投资团队超过100人，总资本超过210亿元。该公司的主要投资领域在移动社交平台、电商、互联网教育等方面。

6，年轻人理财:近九成80、90后今年投资赚了,00后开始攒钱养老_搜狗...

编者按：本文来自“每日经济新闻”（ID：nbdnews），作者：聂虹，36氪经授权转载。

岁末年关，各种盘点报告相继出炉。

每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，近日腾讯理财通和腾讯金融科技智库联合发布的《腾讯理财通五周年大数据》和《80、90后理财报告》，使用大数据分析研究了一些不那么严肃的问题。

比如，十二星座中谁最节俭持家？养老是个遥远的事情吗？80后、90后心中哪类资产才是投资首选？

这些问题的答案，可能跟你想的不太一样。

天蝎座最会持家

在关于“谁是最会持家理财的星座”的讨论中，金牛座、天蝎座、处女座和巨蟹座都是热门选手。

一位星座分析师告诉记者，她认为从太阳星座来看，土象尤其是金牛会比较注重物质，而天蝎对金钱也很有掌控欲，变动宫的双子和处女应该也不赖，理财方式会比较灵活。

图片来源：《腾讯理财通五周年大数据》

围绕这个问题，星座迷们“公说公有理，婆说婆有理”，难有定数。

而腾讯近期做了一个有趣的数据统计，仅从腾讯理财通用户总量的星座分布上来看，“天字号”星座——天秤座、天蝎座的用户总量分列第一、第二；而在个人资金保有量的排名TOP10中，天蝎座的用户独占鳌头，成为十二星座中最会持家的。

00后开始攒钱养老

2018年，首批14只养老目标基金获批，其中12只已经募集结束，而第二批的兴全安泰平衡养老也开始募集。随着时间推移，明年养老目标基金发行数量也会不断增多。

在接受度上，有人担心青年人会认为养老是件遥远的事情，不会在年轻时进行养老目标基金等个人养老投资。然而数据表明，这种担忧是不必要的，且80后、90后对养老问题非常关注。

根据报告数据，超七成的80后、90后认为，20年后养老会成为大家普遍面临的问题。这种关注直接体现在对养老基金的投资上。腾讯理财通数据显示，养老基金用户中，80后、90后的用户数量分列各年龄段第一和第三位。值得注意的是，刚满18岁的第一批00后也已经开始攒钱准备养老。

80后、90后投资首选房地产

《80、90后理财报告》显示，目前有半数的80后、90后对房价持乐观预期。在资金充足的情况下，66.4%的80后、90后仍会倾向在2019年投资房产，只有18%的受访者表示更愿意投资理财产品。

图片来源：《80、90后理财报告》

值得关注的是，目前80后面临的生活压力最大。从不同年龄阶段房贷、车贷的用户数量排名中可以发现，80后、70后用户总量最多，且一直是房贷、车贷的主力。

近九成80、90后今年投资盈利

青年人在理财风格上很激进、热爱冒险吗？报告结果可能出乎你的意料。

事实上，从报告提供的数据来看，80后、90后投资理财心态十分稳健，半数受访者都将“实现财富稳健增值”作为理财的主要目的，只有12.6%的受访者想通过投资理财抓住机会，实现财富自由。

或许正因为稳健的心态，虽然今年权益市场大跌，但报告显示，近九成80后、90后在2018年的投资理财中盈利。其中，62.8%的人平均理财收益率在1%~5%，仅有13.7%的人收益为负。从80后、90后的稳健投资心态及收益率情况可推测，低风险型的固定收益类理财产品应该是这一群体理财资金的主要投向。

图片来源：《80、90后理财报告》

在具体的产品选择上，具有公募性质的银行理财产品、公募基金、保险类产品是80后、90后的主要理财工具。超过一半的受访者在2018年购买过银行理财产品，37.6%的受访者购买过保险类产品，23.7%的受访者购买过公募基金产品。

7，马云说你有5万,投资这个生意一年后至少7位数,李嘉诚:确实如此_...

马云说：真正让人变好的选择，过程都不会很舒服。你明知道什么都不做比较轻松，但依旧选择追逐梦想。请你相信，岁月会成就最好的自己，时光也必将打磨出你别样的独一无二的美丽。不要想着，一做事就有结果，你没有结果，说明你还不够努力，说明你还不够优秀，不是方法不对，是你还不够相信，先相信，才会全力以赴，全力以赴并坚持才会有机会看到结果。在人生的道路上，即使一切都失去了，只要一息尚存，你就没有丝毫理由绝望。因为失去的一切，又可能在新的层次上复得。马云说：生命，就像一场永无休止的苦役，不要惧怕和拒绝困苦，超越困苦，就是生活的强者。任何经历都是一种累积，累积的越多，人就越成熟;经历的越多，生命就越有厚度。

马云：对未来，要抱最大希望;对目标，要尽最大努力;对结果，要做最坏打算;对成败，要持最好心态。不急不躁，不骄不馁，祝你把握好每分每秒，让幸福拥抱!

1，人工智能

预计，到2020年，全球智能硬件出货量将达到64亿部以上，年复合增长率超过30%。在我国，智能硬件产品呈规模化持续增长，智能可穿戴设备、智能家居等产品出货量规模均超过千万部，部分产品增长快于全球。预计到2018年，我国智能硬件终端和服务市场规模超过5000亿元，2020年可达万亿元规模马总说：消费者成为消费商，新趋势大来临，抓住商机赚钱致富据国家信息中心统计数据显示，2016年我国分享经济实现市场交易额3.45万亿元，同比增长103%，参与分享人数达6亿，提供服务者人数约6000万。未来几年，我国分享经济将保持年均40%左右的高速增长。

2，分享经济

在全球范围快速发展，深刻改变了人们的生产生活方式、消费理念和就业模式，已成为不可阻挡的时代发展趋势，世界主要发达国家都在积极引导和支持分享经济发展。要想人生总富有，必须跟着趋势走， 打工辛苦收入低，生意难做开支大，未来只有两种人，一种在互联网上消费的，一种在互联网上赚钱的！不用投资一劳永逸想创业赚钱咨询微信一五零后接二七七零后接七五八八抓住机会莫失良机，不关注分享经济，你就是个落伍者，必将将会被这个世界、这个时代抛弃，因为你赚的速度很难赶上资本游戏的速度，很喜欢这样一句话：互联网+时代，商机无处不在，因为互联网+成就了很多不被人看好的奇迹。为何别人成为了“赢家”，不可否认的是卓越的眼光和胆识。

中国国家信息中心认为，分享经济在2019年依然是大势所趋， 但只有不断进行产品和模式创新的企业才能保持竞争力，实现可持续增长。马云说这个分享经济在全球范围快速发展，月收入十万不是梦，带你实现梦想深刻改变了人们的生产生活方式、消费理念和就业模式，已成为不可阻挡的代发展趋势，世界主要发达国家都在积极引导和支持分享经济发展。据国家信息中心统计数据显示，去年我国分享经济实现市场交易额3.45万亿元，同比增长103%，参与分享人数达6亿，提供服务者人数约6000万。未来几年，我国分享经济将保持年均40%左右的高速增长。

李嘉诚表示：分享经济已经是未来的趋势也是赚钱的行业，分享经济未来的市场巨大，民意所向，政策给力，大势所趋，从产业发展角度来看，分享经济在中国已步入了黄金潮.

马云说：你无需告诉每个人，那一个个艰难的日子是如何熬过来的。大多数人都看你飞得高不高，很少人在意你飞得累不累。所以，做该做的事，走该走的路，不退缩，不动摇。无论多难，也要告诉自己：再坚持一下！别让你配不上自己的野心，也辜负了曾经经历的一切。不是因为有了希望才坚持，而是因为坚持才有了希望；不是因为有了机会才争取，而是因为争取了才有机会；不是因为会了才去做，而是因为做了才能会；不是因为成长了才去承担，而是因为承担了才会成长；不是因为拥有了才付出，而是因为付出了才拥有。成功的道路上，肯定会有失败；对于失败，我们要正确地看待和对待，不怕失败者，则必成功；怕失败者，则一无是处，会更失败。你若不想做，会找一个或无数个借口；你若想做，会想一个或无数个办法。

现实告诉你，不争气连你最亲的人都会瞧不起你。 生活告诉你，没什么，别没钱。 感情告诉你，不要以为你想的人，同样也会想你。 不要以为，你放不下的人，同样会放不下你。 你行的时候，怎么都行。你不行的时候，什么都不行。 所以你一定要行，不行也得行。———这就是现实！凡事靠自己

8，如何进行个人投资理财

理财只能保值升值，想赚大钱比较难。股市下半年将进行中期调整，不建议购买股票 以下是简单理财建议，对普通家庭应该足够了。 最保险：买货币基金，相当于可以随时支取的定期存款。年收益能达到2%左右。 其次：买国债。 其次：买信托产品，这需要有一定的资金规模。年收益一般可以达到4%以上 其次：买股票基金 其次：买股票 越保险的收益越低，风险高的收益也高。 钱越少选择越少,钱越多选择越多。 你攒钱也不易，建议先不要急于马上单干，先做好必要的准备再行动，必要的忍耐其实也是一种美德，也是成功者所需要具备的良好品质。 投资对于不同的人而言会有不同的答案，具体到自己就要结合自己的特点分析。 性格上，喜欢保守型、激进型还是中间型？时间上是丰富还是紧张还是自己当自己的老板？ 保守型：建议储蓄、保险、基金、债券、房地产（出租）、黄金等保值为主的。激进型：股票、房地产（买卖赚差价）、期货等高风险的，中间型：前两者根据自己的喜好进行组合。 时间丰富的可以自己学习相关知识进行投资，时间紧张的找专业理财机构进行委托代理。自己做自己的老板最好的是把生意（业务）做大、做强。 给自己一个答案：需要什么样的投资？ 这样别人的建议才起作用。 制定一个投资计划，找到投资趣向并认真学习相关知识，严格执行你的计划吧。 我从97年开始学习股票，99年开始实践，到2004年才树立起真正的信心（现在开始了新的计划），同时我也没有把工作放弃。这说明了投资是一件很难的事情，希望你不要莽撞，准备工作做好了在行动也不晚，可以最大限度的向成功靠近。当你觉得自己准备好了再开始吧。 另外个人创业还需要以下几个原则，按照这几个原则去选择行业和方向，事半功倍。1 选择朝阳行业 2 投资少风险低 3 消耗品 4 可持续性发展 1 选择朝阳行业 为什么呢？道理好象大家都知道，都知道少数人了解的才是“商机”，才是机会！但是大多数人并没有这样的眼光和行动力去寻找。只有一个行业刚开始形成，才会接受早期从业者资金不多能力不强经验有限等劣势，当行业发展到比较成熟阶段就是资本的天下，就不是自由竟争而是垄断竞争阶段，比方，现在的家电市场，一般小的单个品牌的经销商不可能和国美，苏宁等相竞争，而现在的小超市怎么和家乐福，沃尔玛比？有人说那我把超市开到社区，呵呵，很可惜，这样的社区小超市早有一个跨国巨头虎视耽耽，7—11便利店，连茶叶蛋都卖。WTO后，零售业向全世界开放，不是20年前了，只要开个小店就能挣钱。我国零售业的发展脉络是：商场（国营个体一样）——超市——仓储式大卖场。未来发展的方向是“无店铺经营”，包括网络购物和直销（非单层次直销那种），趋势越来越强。你的想法是否合乎客观潮流？在我国，没有任何一个行业不是朝阳行业，因为15亿人的消费潜力和宇宙黑洞一样无法想象，但是，请注意，行业有发展不代表个人有发展！因为，个人发展，大部分幸狄?竽阌凶式穑??椋?尘埃??康娜思使叵担?褂谐械7缦盏哪芰Γ?痈鋈舜匆到嵌龋?庑┬幸稻筒皇浅?粜幸担《?谴蠹?糯笃笠荡舐⒍匣?剐朔缱骼说某墒煨幸怠J裁词浅?粜幸担坑屑父雠卸媳曜迹珹人才开始进入 B 法律出台规范市场等。 2 投资少，风险低 为什么？市场中，百万元投资也可能打个水飘，根本显现不出来！尤其个人创业，3，5万也是很大的风险。这不多言！要说说投资。世界上挣钱的方式有两种，一种是交换，拿时间健康知识交换，是上班族，一生没有财务自由的希望，一生压力。另一种就是投资，可以实现财务自由，当然开个小店是不行的。不细说了。 3 消耗品 为什么？因为，除了毒品军火就是日用消耗品市场最大，世界第一的企业可以证明。利润也最大。93年福布斯公布当时利润最大的三个企业，可口可乐，麦当劳，安利。因为日用品人人用，日日用，只要有人类估计都要消费，即使“非典”期间也要消费。现在不知道哪个企业利润最大，估计也差不多。但是绝对不是卖汽车的。：） 4 有持续性发展 这是最重要的！什么叫持续性？就是……发展到一定阶段，即使你去度假，三个月半年，你的企业也不会停止发展，已经成为一个独立的挣钱机器，而不是靠你个人的力量支撑。大部分企业都不是这样的，都是老板离开……老板也不敢离开！你要做的就是让你的系统里每一个人都是为自己努力工作，而不是老板在就好好表现，老板不在就偷懒。这太难了！！但是有现成的。产品，市场，人员，收入都要有持续性，“高收入不牛，持续性高收入才牛”。这讲三个小时都讲不完。还是实践吧！ 要和有老板思维的人在一起，环境比个人更强大！！ 营销方面的书是教你去学专业知识，给别人打工，基本没什么用

9，传统投资机构和创业项目遭遇资本寒冬,区块链投融资了解下?_搜狗...

Blockchain Lab是VCSaaS 和 Consensus Capital 联合成立的区块链实验室，将会一起通过AI和算法做一些有趣的实验。

2014年总理一句话：大众创业，万众创新！突然间满大街的CEO、联合创始人，还有上万家的投资机构（VC），中国的风险投资行业进入爆发性增长的时期，一直经历过2016年所谓的资本寒冬，到了2018年，根据中国证券投资基金业协会统计，已有登记的私募基金管理人（风险投资机构）2.3万家，已经完成备案的基金有7万只左右。

凛冬降临

2017年11月17日，一行三会、外汇局联合出台了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，俗称“资管新规”。2018年3月28日，中央全面深化改革委员会第一次会议通过《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。

这是历史上最严厉的金融新规，对整个风险投资行业影响巨大。此次新规总体的逻辑是要打破刚性兑换、降低金融杠杆、降低投资风险和成本，这使得就连银行募资都变得非常困难，而传统的人民币基金募资就更加举步维艰了。

A基金的合伙人告诉我们：某VC在2015年的时候募资了一期10亿人民币的基金，因为当时O2O项目非常火爆，当时基金的定位就是主要投资O2O，结果大家都可想而知。目前市场上仅存的几个O2O项目没有剩下几个，最大几个之一的饿了么被阿里巴巴并购了，美团则是直属腾讯的生活服务平台。该基金这一期10亿元都打水漂了，背后还是靠着一家巨型的上市公司，目前募不到第二期基金。

另外该合伙人还说道：还好在2017年底之前已经和银行签完协议，卡在指导意见出来之前走完了所有打款程序才完成新一轮基金的募集。2018年今年的市场行情非常差，已经开始和P2P理财公司合作发售私募产品来进行新基金的募资。他们也在找各地的政府母基金进行合作；虽然政府母基金的资金充足，但是会对投资方向、投资项目、公司落地有严格的要求，每一次对外的投资都需要通过母基金的核查。

更多的从2014年开始成立的风险投资机构，在第一期基金收益情况不理想的情况下，募不到第二期基金，或者在观望不投资项目，资金又聚集在更多的后期明星项目上。对于新的基金合伙人而言，募资是头等大事，过往的基金收益不好，现在要对LP爸爸募资是难上加难。以往双创的时候，早期项目一投完，后面就有大佬跟着接盘，而现在往往是无人问津。

更加雪上加霜的是：LP爸爸交了这几年的学费后，也认识了不少的新基金，慢慢的他们的资金的聚集到了顶级的VC那里去了，红杉系、IDG系这些大机构根本就不愁募不到资，动辄几十亿的新基金，LP爸爸们都是捧着钱送上门的。再说LP爸爸也从VC身上学会了一套套的理论，也开始自己定向投资一些未上市的“独角兽”企业。这些年的股权投资乱象催生了很多代投，他们从一些未上市企业中收购期权来进行交易。所以动不动就能听到身边一些LP爸爸说：我今天投了QQ音乐、滴滴我也看了，优必选我也买了点。

大众创业、万众创新成了过去的历史。就连VC（风险投资机构）都没有资金了，早期创业者就更不可能好过了。就在2018年Q1（一季度），腾讯投资了53家企业，阿里巴巴投资了21家企业，百度投资了16家企业，互联网巨头BAT已经成为挡在中小型VC面前的三座大山。其中尤其是腾讯对VC的影响更大，基本上所有的流量和舆论都控制在腾讯手上，而且投资风格又偏前期，如果仅仅看早期投资的数量，已经是行业中的第一名，目前VC已经在找各种各样的小程序来进行投资。

简单地说，现在市场上的中小型VC募不到钱，创业者融不到资，VC和创业者的凛冬同时降临。

上帝关闭了一扇门，同时也会把另一扇门开启了。就在2017年的Q2（第二季）这扇大门已经开启了，那就是数字货币和ICO。区块链技术经过了数年的沉淀和野蛮生长，终于开始被普罗大众所接受了。

数字货币

欲带皇冠先承其重，先简单介绍一下数字货币市场的发展。

根据coindesk的数据统计，2017年的全球投资回报率排行榜，数字货币居首位，达到了4.48倍，第二位是比特币（依然是数字货币），回报率高达1.81倍。分享两个朋友的事迹：从2017年9月4日，中国多部门联合发布监管通告，禁止国内ICO，关闭交易所后，开始人工搬运国内外不同交易所的USDT（利用比特币区块链交易的法币代币）之间的差价，在2018年之前从零开始赚到了数千万人民币；另一个事迹是在2017年下半年朋友离开了FA行业，进入了一家数字货币基金，年底给我看了他的银行账户，9位数的人民币。

数字货币的回报率虽然非常高，但是风险也非常之大，目前处于无监管状态，经历了2017年的疯狂后，以比特币为例，2017年末的时候曾经价格到达了1.97万美元/币，而仅仅过了两个多月价格却连续下跌到了6.7千美金/币，蒸发了接近70%的市值。

从上图来看，可以看出比特币的挖矿难度、价格、区块链钱包用户、日成交数量之间是呈现正相关的关系。随区块产生的比特币以每四年减半的机制增加：2009年第一个创始块出现时，随块产生了50个比特币；2013年每个区块产生25个比特币；2017年阶段也就是当前，每个区块只产生12.5个比特币；依此类推，到2140年时，随区块产生的比特币将降为0个，总量达到约2100万个，不再增加。

中国掌握了比特币全球的80%算力，全球排名前五名的矿池：BTC.COM、蚂蚁矿池、ViaBTC、莱比特矿池BTC.TOP、鱼池F2Pool、都是中国矿池，而全球的首款挖矿专用芯片ASIC芯片也是中国企业阿瓦隆（嘉楠耘智）进行研发的。甚至ETH的创始人V神担心ASIC芯片应用在ETH的挖矿中会严重的影响算力分布，在考虑是否ETH会针对ASIC芯片进行分叉。可见中国的这些早期区块链玩家是在着重于挖矿赚钱的这件事情当中。

当年的股权众筹在轰轰烈烈的创业大潮中倒下了，如今ICO又出现了，让无数真正懂技术的极客和不懂技术的骗子都聚集在这个浪潮当中，到底它是魔鬼还是天使？

ICO(Initial Coin Offering)

ICO(Initial Coin Offering)，是首次代币发行的意思，它的本质和当年的股权众筹、产品众筹是一致的；但是股权众筹投资人获得的是股权，产品众筹投资人获得的是产品，而ICO的投资人获得的是创始团队对构建基于区块链的产品/服务的承诺。

区块链项目通常在组建的时候就准备白皮书（WhitePaper，类似商业计划书），用来说明项目的使用场景、愿景、技术可实现性、团队等；与此同时，团队就开始通过公开售卖自己的代币（Token）募集资金用于项目的开发工作。ICO一般涉及的金额比较大，相当于传统创业项目的上市IPO。ICO之后，创始团队还需要通过对自己发行的Token进行市值维护等类似于传统二级市场上市公司的工作。

Token（代币），是区块链生态里面的权益证明，通常被认为是某种特定区块链生态中流通的数字货币，比如以太坊和比特币。Token严格按照白皮书、ICO时的介绍和区块链代码来执行。

在ICO融资出来之前的传统创业项目融资的逻辑都是根据团队、商业模式、技术、背景、市场等多方面进行分析和考察。创业项目从投资机构VC手上从分别拿种子融资、天使轮融资、A轮融资、B轮融资一直到C、D、E或者被并购/上市IPO；中间的每一轮融资都有较长的时间间隔，每一轮融资都需要有一个量变到质变，商业模式落地，技术突破和收入等各方面的突破才能让VC或者PE把资金投向创业项目，每一轮都需要经过巨大的努力去争取创业公司的更高估值。

从种子到后期的融资，每一轮释放的股份都不会特别多，每次的比例大多在5-20%之间，获得的金额从数百万到数千万不等。

而ICO融资则几乎让区块链的项目的融资一步到位，基本上等于上市/IPO的金额，项目方通过在数字货币交易所ICO可以获得数量可观的特定虚拟货币，一般是用投资人用以太坊ETH或者是比特币BTC去购买项目方发行的Token。

ICO则让区块链项目比传统创业项目有更多的资金和想象空间。但是同时在获得巨额的数字资产后，也同样需要承担更多的责任。比如：需要定时对项目做对外披露、做市值管理维护、舆情监测等。而基本上ICO市场也跟随者传统的一二级市场的套路和职能在模仿，有各种各样类似的服务机构。

巨额的资金如果能够掌握在做实事的团队中，能够让该项目的市值一路飙升，一些在传统VC不太看好的项目也可以通过募集的资金让自己的愿景和项目落地并得到市场的认可。但是从另一个角度来说，也存在更大的风险。

对比于传统的风险投资逻辑来说，相当于给了处于种子期的项目一笔上市套现的资金，能不能够兑现白皮书上面的想法和愿景全凭着创始团队的道德和觉悟。明知道有风险，为什么这么疯狂呢，那是因为获得了百倍收益、千倍收益，乃至上万倍的收益的人，并不在少数。

一般的项目从开始到ICO时间不超过3个月时间，从基石轮开始一直到ICO之前，大致会有四次募集。而这四次募集的市值（估值）并不会像传统创业项目种子轮到上市的估值差距那么大。一般基石轮募集在数千个以太坊，接受的主要是带有非常强大资源的数字货币基金和个人的投资，而置换Token的比例也相对更优惠，即假如在ICO的时候Token置换ETH是1:1的话，基石轮的Token置换ETH比例可以达到1.5:1甚至2:1。

而往后的机构轮、定向邀请轮和社区置换都是通过定要邀请制对合格的投资人和数字货币基金进行邀请投资。跟风险投资的条款类似，越早投资的人或者机构ICO之后Token锁定的时间越长，这个和传统二级市场的逻辑是一样的。

在我国是全面禁止ICO的，主要是由于银监会和证监会对于投机民众的保护，防范不法分子利用骗局损害民众利益形成群体事件，但是全面禁止ICO也会造成一定的问题：人才和资金的外流。从2017年9月4日之后，所有的数字货币交易所已经撤离中国，并不能通过中国的网络和IP进行访问。2018年4月23日中国央行发表声明：所有ICO平台和比特币交易已经安全退出中国市场。

ICO的市场规模

到2017年底的时候全球ICO募集已经达到了111.1亿美元，2018年的Telegram（TON）发行的ICO是目前最大规模的募资，融资规模达到17亿美元。

从2017年的Q2开始，全球的区块链项目相关融资，ICO融资募集的金额已经开始井喷式的增长，在2018年Q1甚至是股权融资的11.7倍。

ICO的集中爆发集中在2017年的Q2，传统的创业项目和ICO项目很难进行比较，至少ICO项目在一开始的时候就公开发行上市了，聚集了大批的资金再进行对技术和模式的更新迭代。

目前全球的区块链项目分部中，36%的项目聚集在美国，仅有5.2%项目在中国，这和之前国内不允许ICO和严管有关系，目前各地方政府（杭州、深圳）已经成立区块链母基金和高新产业园区，加上从2018年年初徐小平老师的一番言论、区块链三点钟微信群、投资界大佬们的迅速布局，国内的区块链项目会呈现指数级的增长。

国内的区块链项目目前仍主要分布在北上深杭等一线城市，值得关注的是深圳和杭州，两地都配套了区块链产业园区和政府母基金，。特别是深圳不但是有大量的区块链项目，同时有大量的节点和成熟的硬件产业链，绝大部分的矿机和芯片都在深圳生产。

纵观全球和中国的区块链项目的方向，第一位的都是金融行业，第二位是通讯社交、第三位都是底层技术&基础设施的开发。金融类的区块链项目离钱最近，使用场景最贴合实际情况。

从2013年开始一直到2018年Q1（一季度）期间，投资区块链项目最多的投资机构Top10，绝大部分的VC都是从2017年开始进行布局，本着“压赛道”和“押百中一”的策略进行投资，对于关注的团队和方向频繁的进行投资。

BAT区块链其实已经无声无息的进行了很久，腾讯和百度都推出了自己的BaaS技术平台，目前看来腾讯区块链的布局和落地情况是处于国际领先水平的。

区块链行业图谱

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传统VC抢救法则

数字货币基金对比与传统的VC来说具有哪些优势呢，就投资数字货币和ICO，主要的优势有以下几点：

项目退出周期短：区块链项目从创立到ICO的时间一般来说不超过3个月时间，对比于传统的投资项目来说，从创立到被并购或者是上市，时间至少都需要一个人民币基金的周期，至少5年以上。

投资组合更分散：对于区块链项目的话，大部分的数字货币基金都是抱着“压赛道”和“押百中一”的策略进行投资，所以不会像传统的VC那样密集把筹码集中在单个项目当中。往往一个ICO的项目，背后会有数十个数字货币基金参与投资。而且除了投资ICO外，数字货币基金也可以投资一些更为成熟的、已经ICO过的成熟货币，比如莱特币、瑞波币、比特币、以太坊等，并不局限于一定会把所有资金都投向ICO的项目。

新的基金更好募集：由于退出周期短，相对于就会有更多的成功案例，IRR可能会比传统VC高很多，更容易说服LP爸爸继续投资新的基金。

基金成立和管理简单透明：只要能够在海外注册投资公司即可，管理的数字货币钱包都是机构合伙人的数字钱包，只要认可的LP爸爸肯打款并签署协议即可，也没有更强的政府监管和税务要求。后续各个LP有各种各样的渠道可以监控这个数字货币钱包的资金流动。目前也有区块链项目是做数字货币基金管理的，以后成立基金和销售/转让基金份额可以据智能协议上约定好的条件进行，就行创建一个微信公众号那样简单方便。

熊市好挖矿：对于数字货币基金来说，资本寒冬其实并不可怕，这个时候反而可以进行挖矿（通过矿机当矿工获得数字货币），来降低投资风险，同时待到春暖花开之时，便可以把囤积的数字货币卖出并获利。

具体数字货币投资一个ICO项目的流程如上图所示，简单概括就是时间短、效率高，但是风险也相对的比较大。

而相对于数字货币基金，传统的VC想要进入区块链投资或者是ICO有以下几个难点：

没有海外投资的主体：由于我国是禁止ICO，并且所有ICO平台和交易所已经撤离中国，所以在没有海外投资主体的传统VC或者是国资背景的VC是不可能参与ICO和数字货币资产的投资的。

没有数字货币/美元：由于ICO在国内是禁止的，而且项目是在海外交易所进行交易的，需要大量的数字货币或者是美元。

财务方面没有办法审计：假如通过人民币投资了ICO项目的话，得到的是项目方给予的Token，而通过Token在交易所兑换的是数字货币或者是美元，国内的传统VC在财务方面没有办法进行审计，这笔得来的资金退出在现有的财务和税务体系上是一个不合规的资产，基金业协会和证监会/银监会可能会监管。

没有机构的数字货币钱包：因为数字货币钱包是归属于个人的，并不存在机构的数字货币钱包。

如果以上问题能够解决的话，传统的VC是可以参与到ICO和数字货币投资当中的，想必政府也在思考相应的解决方案，毕竟数字货币和ICO是对现有的金融体系的一大挑战。

那具体对于传统的VC来说有没有一些可以尝试的方法呢？经过思考是有的：

股权+Token：基于一级市场融资难和上市难，目前许多早期项目都会建立自己的海外平行主体公司（SPV），希望通过ICO进行融资。这个时候传统VC可以通过投资该创业项目国内的主体获取股权并签署协议约定该公司以后ICO的时候获得固定的比例Token，而Token由该团队负责用于以约定好的价格回购该VC取得的股权。

股权+收益权：具体做法类似上一条，不同的是通过ICO主体给国内平行主体提供商业利益产生收入，对利润进行分配的权利。

债权转Token：具体做法和第一条类似，做法不多阐述。

经过了2018年初的数字货币大震荡加上ICO市场趋于冷静后，市场将会淘汰一大批骗子项目、空气币（指没有真正落地和应用场景的虚拟币）。ICO项目的投资会越来越效仿传统风险投资的逻辑，ICO之前的每一个融资间隔都将会拉长，每个阶段都需要有相应的成果出来才能吸引到投资。

ICO的投资将会回归到根据团队、商业模式、技术、背景、市场等多方面进行分析和考察的投资逻辑当中。加上国内各地政府积极推动区块链基金和技术落地，目前是数字货币基金和VC布局区块链赛道的好机会，区块链是真正属于天才和技术人员的机遇，而区块链+AI则在是推动技术进步共享。

关于区块链的未来

基于比特币的交易目前处于急速增长的阶段，而由于区块容量已经达到了峰值，因此交易网络经常出现堵塞和丢失币的情况，未来比特币的交易手续费将越来越高，而未来比特币将会获得更高的算力支持。

对比于比特币的历史价格来看，每到随块产生比特币数量减半的时间节点，其价格都出现了指数级增长，对应的时间是2013年底和2017年底的增长。同比在下一次比特币随块产生的时间节点，将很可能开启下一轮大涨，时间在2021年底，在这之前由于目前比特币等数字货币的全球化认知越来越深入的阶段，价格不会低于其挖矿的成本价格。

在将来，将会有越来越多的区块链创业者和创业项目，也会有更多的VC参与进来，而区块链改变的不仅仅是整个创业的方式，很可能也会颠覆掉一部分VC，这是一个与时俱进的时代，如果不紧跟时代的步伐，很可能下一秒就被淘汰了。越来越多的企业在创立之初就会建立起自己的Token机制，并用于自己建立的生态当中，任何参与到生态的建设者都将获得相应的Token作为奖励。

写在最后，美国淘金热潮的时候，真正赚到钱的不一定是矿工，而是卖铁锹和卖牛仔裤的商家。不管区块链的发展如何，总得需要大量的硬件支撑。除了矿机公司，芯片公司、硬盘公司、显卡公司都值得去关注。

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10，投资赚不了钱?因为你有这20种“财富心理学谬误”_

编者按：为什么一位当了一辈子秘书的女士最后能捐出700万美元的财产？为什么一位受过顶级教育的金融高管却宣告破产？因为管理财富的关键未必在于你知道什么，而在于你怎么行动。投资不是研究金融，而是一种行为。而行动这个东西很难传授，行为是天生的，因人而异，难以衡量，会随时间而改变。坏的投资决策导致坏的行为。前The Motley Fool 屿《华尔街日报》专栏作家，Collaborative Fund合伙人Morgan Housel总结了20种大家在对待财富时会出现的20种缺点、偏见，以及坏行为的原因。如果你能避免这些财富心理学谬误的话，投资收益一定会大为改善。

我来告诉你2位投资者的故事，两人并不相识，但是他们走过的道路却发生了有趣的交集。

Grace Groner 12岁就成了孤儿。她一直都没有结婚。从来没有过孩子。她也从未开过车。大部分时间内她都是独自一人住在一间单居室的屋内，她一辈子就干过一种工作：秘书。据大家所说，她是一位可爱的女士。但她过的是一种简朴而平静的生活。这使得她在2010年以百岁的年纪逝世后捐献出来的700万美元更加令人困惑。认得她的人问：Grace去哪儿弄那么多的钱呢？

其实这里并没有秘密。她没财产可继承。Grace只是从微薄的薪水里省出了一点钱投入到股市，然后撒手不管享受了80年的复利。

Grace过世几周之后，一则不相关的投资故事又成为了焦点。

美林证券拉美分部前副主席Richard Fuscone宣布个人破产以避免丧失自己的2个家的抵押品赎回权，其中一个家的面积接近20000平方英尺，每月的房贷达66000美元。Fuscone是Grace Groner的反面。在哈佛和芝加哥大学接受教育的他后来在投资界太成功了，以至于40岁左右他就宣布退休以“追求个人兴趣和慈善公益事业”。但是高额借贷与流动性投资毁了他。Grace Groner将真正的财富捐赠给慈善的同一年，Richard站在一份破产判决面前宣布：“我已经被金融危机压垮……唯一的流动性来源是我妻子能够卖掉的任何私人家具。”

这些故事的目的不是告诉你要像Grace一样，避免成为Richard。其真正目的是想指出在其他领域发生这样的故事是不可能的。

要不你想想看，还有哪个领域一个没有受到过教育、没有相关经验、没有资源、没有关系的人的表现还能大大超过一个受到过最好教育、经验最丰富、拥有最好资源和最好的关系的人？永远都不会有Grace Groner做心脏病手术要好过一位接受过哈佛医学院培训的心脏病专家这样的故事发生。或者开发出比苹果工程师的还要快的芯片。这是不可想象的。

但是在投资这个领域就会发生这样的故事。

这是因为投资不是研究金融。而是研究人们如何对待财富。而行为是很难传授的，哪怕是真正聪明的人也很难领会。你没法将行为概括成公式去记忆或者电子表格模式去追随。行为是天生的，因人而异，难以衡量，会随时间而改变，人很容易受否认其存在的影响，尤其是在描述自己时。

Grace和Richard证明了管理财富未必就在于你知道什么，而在于你如何行为。但是金融通常不是这么教你或者讨论的。金融业讨论做什么讨论得太多了，但是关于当你想做的时候脑子里怎么想的讨论就很不够。

本文描述了我经常看到的大家在对待财富时会出现的20种缺点、偏见，以及坏行为的原因。

1、成功是挣得的，失败是应得的之谬误：低估运气和风险所扮演角色的倾向，未能认识到运气和风险是同一个硬币的不同面。

我喜欢问人一个问题，“关于投资我们不懂的东西你想了解些什么？”

这不是一个很常见的问题。问这个的人太少了。但这会迫使你问到的任何人去思考什么是他们本能上认为是真的但并不会费太多时间去回答因为它很琐细。

几年前我想经济学家Robert Shiller提出了这个问题。他回答说：“运气在成功结果中所扮演的角色。”

我喜欢这个回答，因为没人会认为在财务成功中运气没有扮演一丝的角色。但既然运气很难量化，而且指出大家的成功靠运气是很无礼的，所以默认的态度往往是不把运气当做一个因素。如果我说“假设全世界有10亿名投资者。你是否会认为其中有100人成为亿万富翁纯属机缘巧合运气所致？”你会回答，“当然。”但然后如果我再让你列举出这些投资者，你可能就会退缩了。这就是问题所在。

失败也是一样。失败的企业是因为不够努力吗？坏的投资是因为考虑得不够彻底吗？任性的职业生涯是懒惰的产物乎？

一定程度上来说，是的。当然。但多大程度？很难知道。当很难知道时我们默认就会走极端，把失败看作主要是错误使然。这本身就是错误的。

人的生活是其自身经历以及遇见过的人的折射，这其中有很多都是靠运气、以外和机遇推动的。大胆与鲁莽的区别没你想象那么大，如果不相信运气的话你就无法相信风险，因为它们是同一个硬币的两面。这些都是很简单的道理，有时候其对结果的影响要比光靠努力还要大。

儿子出生后我给他写了一封信：

有的人出生在鼓励教育的家庭；有的则出生在反对的家庭。有的人出生在经济富裕鼓励创业的国家；有的不幸出生在被战争和贫穷困扰的地方。我希望你能成功，我希望你能赢得成功。但是要意识到并不是所有的成功都是因为努力工作，也不是所有的贫穷是懒惰所致。在判断人，包括你自己在内的人的时候要记住这一点。

2、成本规避综合征：未能识别某种情况的真正成本，太过强调财务成本而忽视了赢得回报必须付出的情感代价。

比方说你想要一辆新车。其售价是30000美元。你有几个选择：1）付30000美元。2）用不到30000美元买一辆二手的。3）偷一辆。

这种情况下大多数人都会避免选第三种，因为偷车的后果要比好处严重。这很明显。

但假设你想在未来50年挣得10%的年化收益率。这种回报是免费得来的吗？当然不是。为什么这个世界要免费给你一个这么好的东西？比如汽车，你得付出一些代价。

这种情况下这个代价就是波动性和不确定性。就像汽车一样，你有一些选项：你可以买下来，接受波动性和不确定性。你可以找不确定性不那么大但是回报也低一点的资产，也就是相当于一辆二手车。或者你还可以尝试相当于侠盗猎车手的行为：拿到回报同时避免随着而来的波动性。

这种情况下很多人就会选择第三种。就像偷车贼一样——尽管这是善意的、不违法的——他们想出了些花招和策略来拿到回报又避免付出代价。交易。轮动。对冲。套利。杠杆。

但财神可不是很青睐那些既想要回报又不想付出的人。一些偷车贼能够侥幸成功。但更多的人会被当场逮住。金钱也是一样。

这在汽车身上体现得很明显，但这投资上就没那么明显了，因为投资的真正成本，很少是财务费用这样容易看见和衡量的东西，而是情感代价和市场要求的现货价这样相当有效率的东西。1995到2016年间Monster Beverage的股价涨了211000%。但在此期间其股价曾经先后5次下挫超过1半。这需要付出巨大的心理代价。巴菲特赚了900亿美元。但这是靠70年如一日每天阅读SEC行情走势12小时而取得的，其代价往往是疏忽了他的家庭。这也是一项隐性成本。

每一笔金钱回报都要付出你所能看到和计算的财务费用以外的代价。接受这一点至关重要。Scott Adams曾经写过：“我听到过的最好建议之一大概是这样的：如果你想取得成功，请先想清楚代价，然后付出代价。这听起来似乎很明显不足道，但如果展开想想的话，就会明白它的威力巨大。”非常精彩的财富建议。

3、车里的有钱人悖论

如果你看到有人开一辆好车，你很少会这么想，“哇，这个家伙开的那辆车很酷。”相反你会想，“哇，如果我有这辆车大家一定会认为我很酷。”不管这是不是下意识的，这就是大家的想法。

财富的悖论是人们往往想向别人发出自己应该被喜欢或景仰的信号。但现实中那些别人会忽视对你的敬仰，这不是因为他们不认为财富是令人钦佩的，而是因为他们主要想利用你的财富作为自己想要被人喜欢和敬仰的标杆罢了。

这个东西并不微妙。在每一种收入和财富水平的人群中都很普遍。把停机坪上的私人飞机出租10分钟给人进去拍个自拍放到Instagram上面的生意正变得越来越火。拍这些自拍的人以为自己一定会受宠而没有意识到除了提供一辆供拍摄的飞机外自己大概不会在意实际拥有这架飞机的是谁。（编者注：既然你都不在意东西的主人了，别人又怎么会在意呢？）

当然，这里想说的不是要放弃对财富的追求。或者甚至对豪车的追求——这两个我都喜欢。而是要认识到大家通常都渴望受人尊重，而谦逊、仁慈、睿智以及有同理心往往比能快的车赢得更多的尊重。（编者注：内在的胜过外在的）

4、一种会令预测你的未来愿望和行动变得困难的因时制宜的倾向，导致无法获得来自于当前决定的长期复利回报。

每位5岁的男孩都想长大的时候能开一辆拖拉机。然后你长大了意识到开拖拉机也许不是最好的职业。于是作为一个青少年你梦想能成为一名律师。然后你意识到律师工作太辛苦很少有机会跟家人在一起。于是接着你想成为家庭主妇/家庭煮夫。然后到了70岁你意识到自己应该多存点钱好退休。

世事多变。当你对未来想要什么的看法如此易变时是很难做出长期决定的。

这就又回到了复利的第一原则：不到必要的时候，别去打断它。可是当你的人生华改变时怎么才不会打断一项理财计划——职业、投资、开支、预算或者随便呢？很难的。大家喜欢Grace Groner和巴菲特变得如此成功的原因部分在于他们几十年如一日地做着同一件事，让复利疯涨。但我们很多人一生当中改变太大了以至于并不像几十年都做同一件事。或者任何接近的事。所以我们就不要讨论80年的时间周期了，我们的财富可能会经历4个不同的20年周期。这种情况下复利的表现就没有那么出色。

这个并没有解决方案。但我学到的一件事情也许有帮助，那就是回归平衡，给错误留出空间。当你如此容易受到变化影响时，在一个目标、一条路径、一种结果上面吊死是没有后悔药可吃的。

5、锚定自己的历史偏见：你的个人经历构成的也许只是这个世界发生的0.00000001%，但也许却占到了你对世界运作方式的看法的80%。

如果你是在1970年出生那么当你到了青少年及20多岁——正值学习有关如何投资以及经济机制的基础知识容易受到影响的青葱岁月之时，股市扣除通胀之后就已经涨了10倍。如果你出生在1950年，那同样的市场到了你20几岁时还是一样的：

这个观点有很多解读方式。在密歇根州Flint长大的人对于制造业工作的重要性的看法会跟在华盛顿特区长大的人看法有很大的不同。在大萧条或者1940年劫后的欧洲期间成年的人，他们的信念、目标以及看重的东西一定是阅读本文的大多数人（包括我在内）所无法看透的。

大萧条吓坏了一代人，大萧条影响到了这帮人的余生。至少是大多数人。1959年约翰·肯尼迪被记者问到对大萧条的记忆，他回答道：

我对大萧条没有第一手的知识。我的家庭拥有全世界最多的财富，而且这些财富还越来越值钱。我们有了更大的房子，更多的佣人，我们旅游更多了。我看到的跟大萧条有直接关联的唯一一件事情是我父亲多雇了一些园丁，这仅仅是为了给他们一份工作好让他们有口饭吃。真的，在我到哈佛读到相关资料之前我对大萧条都一无所知。

既然再多的研究或者开放的心态都无法真正重现恐惧和不确定性的威力，大家在生活中就会以完全不同的观点去看待经济的运作方式，看待它能做什么，我们应该在多大程度上去保护别人，以及哪些应该重视哪些不应该重视。

问题是对于世界是如何运转的这个问题每个人都需要一个明确的解释，这样才能保持他们的理智。如果你早上醒来就说“我不知道为什么大部分人都是这么想的”的话是很难乐观的，因为大家喜欢可预测的感觉以及明确额度叙述。所以他们利用自身的生活经验去建立他们所认为的世界应该的运作方式的模型——尤其是对于运气、风险、努力和价值这样的东西的模型。

这是有问题的。当每个人都体验过世界的一点东西但却利用那些经历去解释预计会发生的一切时，很多人最终就会变得失望、困惑，或者对他人的决定感到目瞪口呆。

一群经济学家曾经分析过一个世纪以来人们的投资习惯并得出结论：“当前的（投资）理念取决于过去的领悟。”

在跟别人争辩投资观点的时候，或者当你对他们存钱或者乱花钱，在特定情况下恐惧或者贪婪感到困惑时，或者任何时候无法理解为什么别人会这么对待财富的时候，记住这句话。事情会变得更有意义。

6、历史学家是先知的谬误：没看到历史是研究意外和变化的，却用它来作为未来指南的讽刺性。在一个创新和改变是发展之命脉的领域过于信赖拿过去的数据作为未来情况的信号。

地质学家可以看着10一年的历史数据然后建立起地球如何行为的模型。气象学家也可以。还有医生也是——2018年肾脏的机制跟1018年的还是一模一样的。

过去为未来指明了具体方向的想法挺诱人的。它倡导的是未来之路由数据铺就这样一种想法。历史学家——或者分析过去作为指明未来的一种手段的任何人——是很多领域当中最重要的人士之一。

但我不认为金融是其中一个领域。至少不像我们想象那样。

经济的基石是事因时而变，因为无形之手痛恨一切无限期地保持太好或太糟的状态。Bill Bonner曾经这么描述市场先生的运作机制：“他穿上了一件‘资本主义在起作用’的T恤，但手里还拿着一把大锤。”很少有东西会很长时间内维持不变，这使得历史学家的作用要比先知小很多。

考虑几件大的事情。

401（K）（退休金账户）已有39年的历史——这已经老得足以竞选总统了。Roth IRA（罗斯个人退休金账户）年份还不够久，还不能喝。所以今天有关美国人如何为退休做好打算的个人理财建议和分析与仅一代人之前还行得通的那个并不能直接可比。世道不一样了。

风投产业25年前几乎还不存在。现在有些基金的规模已经比一代之前的整个行业都要高。Phil Knight曾经写过他创办耐克后那段早期日子的情形：“那时候还没有风投这样的东西。一位有抱负的年轻创业者可以依靠的地方很少，而且仅有的那些还是由厌恶风险毫无想象力的看门人，换句话说，银行家守着。”所以说我们对资助创业者、投资周期、失败率的认知都是没有深厚的历史可以借鉴的东西。世道变了。

或者再看看公开市场。标普500在1976年以前都没有把金融股纳入进去；但现在金融已经占到了该指数的16%。50年前技术股几乎还不存在。今天，它们赢超过了指数的1/5。会计规则也随着时间转移也发生了改变。披露政策、审计、市场流动性等也是。世道变了。

跟金钱有关的任何事情最重要的驱动力是大家讲给自己听的故事以及他们对商品和服务的喜好。这些东西往往不是一成不变的，会随文化和世代更迭而改变。而且会不断变化。

在金钱方面我们对自己玩的这种心理花招是对那些已经到过那里、做过那些事情的人的过度崇拜。经历过特定事件未必就代表你有资格知道接下来会发生什么。实际上很少会这样，因为经历会导致过度自信而不是预言的能力。

这并不意味着在思考财富的时候我们应该无视历史。但这里有一个重要的微妙之处：历史挖得越深入，你的概括就应该越普遍。像人与贪婪和恐惧的关系，在压力下如何行事，以及对激励如何响应之类的一般事物，这些往往不会随着时间而发生太大改变的。研究一下金钱史对这类东西是有用的。但是特定趋势，特定交易、特定板块，以及特定的因果关系永远都是演进过程的一个展示。

7、在乐观主义是最合理态度的世界里受到悲观主义的诱惑

历史学家Deirdre McCloskey说：“出于我从来都不能理解的理由，大家都喜欢听世界要完蛋了。”

这并不出奇。John Stuart Mill曾经在1840年代写道：“我观察到被一大群人尊崇为圣人的，不是那些在别人绝望时充满希望的人，而是那些在别人充满希望时感到绝望的人。”

这部分是出于自然选择。我们在进化的过程中将威胁看成比机会更紧迫。巴菲特说过，“要想成功，你必须先活下来。”

但对金钱悲观的诱惑程度不一样。假设说准备有一场衰退要到来，有人就会把消息转发给你。假如我们准备要有一场大衰退，报纸会生怕你不知道。如果我们接近下一场大萧条的话你会在电视上看到。但是如果说好日子快要来到，或者市场还有运作空间，或者公司潜力巨大的话，评论员和旁观者之流的共同反应是你要么是推销的，要么就是很滑稽地漠视了风险。

这里有几点要说的。

一是金钱无所不在，所以发生了什么坏事情的话每个人都会受到影响的，尽管影响的方式不一样。这是对的，比方说天气的影响。佛罗里达肆虐的飓风对92%的美国人都没有直接的风险。但一场经济衰退却会影响到每一个人——包括你在内，所以要注意。像股市一样特殊的东西也一样：超过半数的家庭都直接拥有股票。

另一点是悲观主义需要行动——走开！出去！快跑！卖掉！躲起来！乐观主义基本上就是让你按照目前的路线享受旅程就行了。所以其紧迫性没那么高。

第三点是金融业赚了很多钱，所以会吸引无数的骗子、贩子以及扭曲事实者许下空口承诺——尽管有监管。只要赏金足够大，哪怕是诚信守法的金融工作者也会把垃圾产品说成是对自己的客户有好处。已经有足够多的人被金融业糊弄过，以至于即便是对乐观的理性宣传也会被“如果好得令人难以置信的话，那可能就是这样的。”这样的论调所笼罩。

顺便说一句，大多数对乐观主义的宣传都是理性的。当然不是全部。但我们需要理解什么是乐观主义。真的乐观主义并不相信一切都会很好。那是自满。乐观主义是一种信念，认为好结果慢慢会青睐你，哪怕在这过程中会遇到挫折。想到大多数人每天早上醒来都想着要把事情做得好点效率高点而不是想要制造麻烦，这就是乐观主义的基础。这并不复杂。当然也不是铁定如此。这只是大多数人最合理的预测。统计学家Hans Rosling换了种说法：“我不是乐观主义者。我是非常严肃的可能主义者。”

8、对于指数式增长因为受到线性的直觉思维倾向的推动而低估了复利的威力。

1950年代IBM制造出了3.5MB的硬盘。到了1960年代已经可以做到好几十MB。到了1970年代，IBM的温彻斯特硬盘驱动器容量已经达到70MB。然后硬盘开始指数性地存储容量变得越来越大而且大小变得越来越小。1990年代早期典型的PC大概是200—500MB的容量。

然后……砰！东西爆炸了。

1999 – 苹果的iMac推出了6GB的硬盘。

2003 – 120GB登陆Power Mac。

2006 – 250GB出现在新的iMac上。

2011 – 有了第一块4TB的硬盘。

2017 – 60TB的硬盘。

一起在看一下。从1950到1990我们一共增加了296MB。从990到今天我们增加了6000万MB。

复利的关键从来都是大。复利一直都很大——无论你研究过多少次——大到你的脑子无法理解的地步。2004年比尔·盖茨指责新的Gmail说为什么会有人需要1个GB的存储。科技作者Steven Levy写道，“尽管他了解先进技术，但是心态却仍然停留在在存储的旧范式上。”（编者注：盖茨认为邮箱搞这么大是个浪费）对于事物的变化速度之快你永远都不会习惯的。

我曾经听过很多人说自己第一次看到一张复利表——或者如果你从20多岁、30多岁时开始存钱到退休时你的钱会多了多少的故事时改变了自己的一生。但是未必。那可能会令他们感到惊讶，因为结果从直觉上来说似乎是错的。线性思维要比指数性思维直观得多。Michael Batnick曾经解释过这一点。如果我让你心算一下8+8+8+8+8+8+8+8+8的结果，你在几秒钟之内就能算出来（72）。如果我让你计算8x8x8x8x8x8x8x8x8，你的脑子会爆炸（134217728）。

这里的危险是当复利不那么直观时，我们往往忽视了它的潜力而聚焦于通过其他手段去解决问题。这不是因为我们想得太多，而是因为我们很少会停下来思考复利的潜能。

研究巴菲特如何创造财富的书超过了2000本。但没有一本的名字叫做《这个家伙整整3/4世纪都在不断地投资》。但是我们知道这是他绝大部分成功的关键；其实你脑子里很难算清楚他的收获因为这东西不直观。有讨论经济周期、交易策略以及押注哪些板块的书。但是威力最强最重要的书应该叫做《闭上你的鸟嘴然后耐心等待》。这本书就一页，里面是一张长期的经济增长表。物理学家Albert Bartlett一语中的：“人类最大的缺点是我们无法理解指数函数。”

复利的反直觉要为绝大多数的令人失望的交易、糟糕的策略以及成功的投资尝试负责。好的投资未必是要赚到最高的回报，因为最高的回报往往是一次性的，在终结时会磨灭了你的信心。好的投资是赚到相当好的回报让你能够在很长一段时间内坚持下去。这个时候复利就会疯狂起来。

9、在一个需要逆向思考才能取得高于平均结果的领域却迷恋于社会认同。

在奥马哈举行的伯克希尔哈撒韦年会吸引了40000人，这些人都认为自己是逆向投资者。大家凌晨4点就起来跟着成千上万的其他人一起排队然后相互告诉对方自己的终身承诺是不要随大流。很少人能看到这里面的讽刺性。

一切值钱的东西都会有高风险。高风险就可能会做错亏钱。损失金钱会让人不理智。而渴望避免做错的最佳做法是让自己处在一堆同意你的人周围。社会认同很强大。别人同意你就像是你是正确的证据而不需要用事实去证明。哪怕是下意识的，大多数人的看法都有漏洞和缺陷。而群体和社会认同帮助填补了那些漏洞，减少了你对自己可能会错的怀疑。

在跟金钱打交道时把大众视为正确性的证据的问题在于机会几乎永远都是跟流行性背道而驰的。真正推动丰厚回报的是估值倍数的增长，而估值倍数增长要依靠一项投资在将来变得越来越流行——而这个东西总是锚定与当前的流行度的。

问题是：大多数逆向投资的尝试只是非理性的犬儒主义的伪装——而犬儒主义是可以流行起来吸引大众的。真正的逆向投资主义是当你的看法令人感到非常地不舒服和蔑视以至于你都要再三想象是不是对的的时候。很少有人能做到这一点。但是当然会有那种情况出现。按照定义，大多数人无法成为逆向投资者。从统计上来说，敞开怀抱拥护这一理念你就能成为其中之一了。

10、在一个不受明确规则而受松散不可预测趋势统治的领域却诉诸于学术

Harry Markowitz（哈里?马科维茨）因为建立了告诉你股票债券应该如何组合要取决于你理想的风险等级的公式而赢得了诺贝尔经济学奖。鉴于此，几年前华尔街日报问他是如何投资自己的钱的。他回答道：

如果股市大涨而我没有进去——或者如果股市大跌我没有出来的话，我会将我的饮恨程度可视化。我的意图是让将来的后悔最小化。所以我把债券和股票投资五五开。

有很多东西金融学术在技术上是对的但却无法说清楚人们在现实世界中是如何行为的。许多金融学术工作都很有用，也推动了行业朝着正确的方向发展。但是其主要目的往往是智力激励以及给其他学者留下深刻印象。这么说我不是责备他们或者看轻他们。而是想告诉大家要认识到其真实面目。

我记得有一项研究表明年轻投资者应该在股市中使用2倍的杠杆，因为，就统计而言，即便你彻底失败了仍有可能随时间转移而获得出色的回报，只要你跌倒了再爬起来继续投资的话。但没人在现实世界里面会这么做。他们会发誓今生再也不会投资了。在电子表格上管用的东西跟在餐桌上管用的东西差了十万八千里了。

这里的脱节在于学院派往往想要非常精确的规则和公式。但现实世界的人只是把那些东西当作辅助来试图弄清楚一个本质上就回避精确的混乱而令人困惑的世界。你没法通过精确和推理解释清楚随机和情绪。

大家还会被学者的头衔和学位所吸引，因为金融不向医疗这样的领域要证书认可。所以一个博士头衔就会鹤立鸡群。这就给学术界在做出论断和为理念辩解制造了强烈的吸引力——“根据这项哈佛的研究……”或者“正如诺贝尔奖得主云云，所以……”当别人引用“来自一家知名机构的西装革履的人在CNBC”上说的话时总会很有分量。一个严酷的现实是金融领域往往最重要的从来都不是赢得诺贝尔奖：而是人性和纠错的空间。

11、金钱的社会效用以财富增长为直接代价；而财富是你看不见的

我过去常把车停到酒店里面。那是在2000年代中期的洛杉矶，那时候钱都跑到房地产去了。我的假设是开法拉利的客户肯定是很有钱的。很多都是。但后来随着我认识了一些人才了解到他们其实没那么成功。至少没有我假设的那么成功。很多人都是成就平平，把大部分的钱都花在了车上面。

如果你看到一位开着20万美元豪车的人，关于此人的财富你唯一了解到的数据点是他们的20万美元比买车前没那么值钱了。或者那辆车是租来的，而这真不能代表财富。

我们往往靠看到的东西去判断财富。我们看不到别人的银行账号或者业务报表。所以我们靠外在表现来猜测财务成功。汽车。住宅。度假。Instagram上的照片。

但这里是美国，我们所珍爱的一个行业就是帮助大家制造假象直到他们把它变成真的。

其实财富是你看不到的东西。财富是没有购买的车。是没有购买的钻石。是推延的翻新，是放弃的衣服以及拒绝升舱头等舱。财富是在银行里面还没有转化为你看到的东西的那些资产。

但那不是我们对财富的看法，因为你没法将看不到的东西放到上下文中进行研究。

歌星蕾哈娜在过度开支之后几乎破产然后把她的理财顾问给告了。那位顾问回答道：“告诉她如果你把钱花在东西上，你最终就会得到东西而不是金钱真的有必要吗？”

你可以笑。但事实是，是的，大家需要有人告诉这一点。尽管大多数人说自己想成为百万富翁，但他们的意思其实是“我想花100万美元，”这完全是成为百万富翁的对立面——百万负翁。对于年轻人来说尤其是这样。

财富的一个关键使用是控制你的时间并且为你提供选项。资产负载表上面的金融资产可以提供这个。但其直接代价是用物质上的东西向大家展示你究竟有多少钱。

12、在复利的第一原则是不到必要时候不去打断的领域却有采取行动的倾向

如果你的水池漏水了，你会拿起扳手去修好它。如果你的胳膊断了，你会给它打上石膏。

如果你的理财计划出问题了，你会打算怎么办？

第一个问题（适用于个人理财、商业理财和投资计划）是你怎么知道它什么时候出问题？

水池坏很明显。但是投资计划出问题的解释却是开放性的。也许这只是暂时失宠呢？也许你只是经历了正常的波动呢？也许你这个季度有一堆的一次性开支但是你得储蓄率还是足够的呢？这很难知道。

在很难区分是出问题还是暂时失宠时，默认的倾向是前者，然后马上采取行动。你开始拨弄扳手看看哪里需要修复。这似乎是件需要做的负责任的事情，因为当你生活里几乎所有其他事情都出问题的时候，正确的行动就是去修复。

有些时候理财计划是需要修正的。哦，有没有呢。但也没有说有不受波动性影响的长期理财计划。偶尔的剧变通常是一项标准计划当中的一部分。

当波动性必然存在且是正常的时候，往往却被当做需要修复的东西来看待，打击采取行动最终却终端了一个好计划的执行。“什么也别做”是金融最具威力的话语。但这既让个人难以接受又让专业人士很难收到钱。所以，我们就瞎搞。瞎搞得太多了。

13、低估了对犯错空间的需要，这不仅是在金融上的，也包括心理上和身体上的

本·格雷厄姆曾经说过，“安全边际的目的是让预测变得没有必要。”

这句话实在是太睿智了。但是对此最常见的回应，哪怕是下意识地，却是，“谢谢你本。但我很擅长预测。”

在几乎所做的一切涉及金钱的事情时大家都低估了对犯错空间的需要。有两样东西导致了这个：一是认为你对未来的看法是对，这主要是受到了来自于承认反面的不舒服感受的驱使。二是因为没有采取让你对未来的看法成真的行动你因此给自己造成了经济伤害。

但是犯错空间却不受重视还被误解。这往往被认为是保守的避险，是那些不想猫太大风险或者对自己观点不够自信的人才用的。但是使用得当的话情况恰恰相反。犯错空间让你可以忍耐，而忍耐让你可以坚持得足够久，从而让从可能性很低的结果获益的机率降临到你身上。最大的收益出现得很少，要么是因为不经常发生，要么是因为需要时间去积攒复利。所以部分策略犯错空间足够大可以忍受策略其他部分困难的人相对于犯错时被清盘出局插入更多代币的人要更有优势。

犯错空间还有多方面的含义。资产下降30%的时候你还能活下来吗？从表格上来看也许能——也就是说付账单和保持现金流为正还没有问题。但是在心态上呢？很容易低估一次30%的下降对你心智的影响。在机会最大的那一刻你的信心可能会全无了。你或者你的配偶也许决定是时候实施新计划或者走上新的职业生涯了。我知道几位投资者在亏损之后就因为心力交瘁而退出了。身体也被掏空了。电子表格可以对大衰退的历史频率进行建模。但它没法对回到家看着你的孩子然后想到如果你犯了一个巨大的错误会影响到他们的生活时的那种感受进行建模。

14、受到玩的金融游戏不同于你的他人行动影响的倾向

1999年思科的股票涨了3倍。为什么？可能不是因为大家认为这家公司值6000亿美元。Burton Malkiel曾经指出过思科按照这个估值的隐含增长率意味着在20年内其市值就会超过整个美国经济。

其股价上扬是因为短期交易员认为它会一直涨。他们是对的，在很长一段时间内。这是他们玩的游戏——“这只股票交易价是60美元，我认为明天之前它会值到65美元。”

但如果1999年时你是长期投资者的话，60美元是唯一可买的价格。那么你周围看看然后对自己说，“哇，可能别人知道一些我不知道的东西呢。”然后你还是买下来了。你甚至还自以为自己聪明。但然后交易员突然不玩游戏了，你，还有你的游戏都完蛋了。

你没意识到的是变动边际价格的交易员跟你玩的是完全不同的游戏。如果你从玩的游戏跟你不同的人身上去找线索的话，注定是会被愚弄并且最终亏损的，因为不同的游戏有不同的规则和不同的目标。

关于财富很少有事情比这两件重要：一是理解你的投资期，二是不要被玩不同游戏的人的行动和行为说服。

这不仅仅是投资。你如何储蓄，如何开支，你的商业策略是什么，你对金钱如何看待，你什么时候退休，你如何看待风险等这些可能都会受到玩不同游戏的人的行动和行为影响。

个人理财是极其个人化的，其中最困难的部分之一是向别人学习的同时意识到他们的目标和行动可能跟对你自己生活利害相关的东西相去甚远。

15、迷恋于金钱娱乐因为金钱是情绪化的，而情绪会受到争吵、极端观点、闪光灯以及对你福祉的威胁之影响。

如果普通美国人的血压升高了3个点，我的猜测是有些报纸会把它放到第16版，没什么变化，一切照旧。但如果股市跌了3个点，好吧，我们会如何反映都不用猜。这条来自2015年：“奥巴马总统听取了对本周一全球市场震荡情况的汇报。”

为什么看起不太重要的金融新闻会压倒客观上更重要的新闻呢？

因为金融具有其他东西——齿颚矫正、园艺、海洋生物学所没有的娱乐性。金钱有竞争、规则、沮丧，有得失、英雄、恶棍、团队和粉丝等等，这些使得它诱人地更接近于体育赛事。但是金钱还有更令人上瘾的地方，因为财富活动就像体育赛事一样你既是粉丝又是运动员，结果会直接地和在情绪上影响到你。

这是很危险的。

我已经发现了，在做出金钱决策不断提醒自己投资的目的是收益最大化而不是无聊最小化是有帮助的。无聊完全是OK的。无聊是好的。如果你希望把这条框定为策略，提醒自己：机会出在别人不做的地方，而别人往往不碰无聊的东西。

16、对承担风险的乐观主义偏见，或者“俄罗斯轮盘赌在统计上应该有效”综合征：在任何情况下坏处都不可接受时过分迷恋对机遇的偏好

Nassim Taleb说，“你可以是风险爱好者但却完全不能接受毁灭。”

意思是说你必须预先承担风险，但是让你彻底毁灭的风险永远都不值得去冒。玩俄罗斯轮盘赌的时候机率对你有利。但是其潜在的好处永远也抵消不了坏处。

某件事情的概率对你有利——大多数时候房地产价格都会涨，大多数时候每个两周你都会拿到薪水——但是如果一个东西有95%的机率是对的话，则错的机率是5%意味着你几乎肯定会在一生中的某个时候遇到不好的一面。而如果不好的代价是破产的话，则剩下那95%的时间所带来的好处也不值得冒险，不管这看起来是多么的有吸引力。

在这里杠杆就是魔鬼。杠杆会把常规风险变成某种可以导致毁灭的东西。其危险在于理性乐观主义大多数时候会掩盖某些时候破产的风险，导致我们系统性地低估了风险。过去10年房地产价格跌了30%。一些公司拖欠自己的债务。这就是资本主义——会发生这种情况。但是那些带杠杆的会毁灭两次：他们不仅破产了，而且在每次机会成熟的时候都被剥夺了重返这场游戏的机会。2009年破产的房主没有机会利用2010年廉价的按揭利率。莱曼兄弟再无机会在2009年投资廉价债券。

我自己的钱是杠铃状的。我那一部分的钱冒险，而另一部分就像受惊的乌龟。这并不矛盾，但是财富心理学会让你以为自相矛盾。我只是想要确保自己能够维持得足够久等待风险给我回报。再次地，要想成功，你先得活下来。

这里的关键点是关于财富很少有东西的价值能跟期权一样。那种只要你想就能跟想跟的人一起做你想做的事情的能力，其ROI是无限的。

17、在一个如果没有跟合适的行为相匹配则技能无关紧要的领域却偏好于技能。

这又把我们撤回到Grace和Richard的例子。投资需求有一个层次论，要想让上一层的有意义首先必须掌握下一层的主题：

投资需求层次论：投资行为—资产分配—费用&交易成本—证券选择—税费

Richard非常擅长金字塔顶部的技能，但是底部的东西没掌握，所以一切都没有意义了。Grace把底部的技能掌握得非常好，所以顶层的那些几乎都没有必要了。

18、否认你对世界运作机制的看法与世界实际运作机制之间的不一致，这主要是受到了希望形成清晰的因果关系叙述而不顾一切与金钱有关的东西内在复杂性的驱动。

有人曾经把特朗普说成是“无法分辨发生的事情与他认为应该发生的之间的区别。”抛开政治不谈，我认为每个人都有这样的毛病。

这个要分成3点：

你看到这个世界上很多的信息。

我无法处理完所有的那些信息。所以你有个过滤器。

你只过滤那些跟你认为世界应有的运作方式匹配的信息。

既然每个人都想用清晰的话语解释自己看到的东西以及世界的运作机制，我们认为应该发生的与实际发生的之间的不一致就会被掩盖住了。

举个例子。税收更高应该会拖累经济增长——这是一种常识性说法。但是税率与增长率之间的关系是很难识别的。所以，如果你坚持税收与增长之间的关系说法的话，你会说这数据里面一定有什么地方出错了。你也许是对的！但如果你碰到别人把数据扔到一边来支持自己的说法——比如认为对冲基金取得优异表现否则没人会投资它的话——你认为这属于偏见。类似的例子还可以列举上千个。每个人都只相信自己想要相信的东西，哪怕有证据表明不是这样。故事大于统计数据。

要接受一切涉及金钱的东西都是收到不合逻辑的情绪的驱动，其运动件多到任何人都无法掌握的地步，这是记住历史是研究发生那些大家都以为不会发生的事情的一个好的开始。对于财富来说尤其是这样。

19、政治信仰推动金融决策，受到经济是政治行为不端的表亲的影响

我曾经出席过一场会议，会上一位知名的投资者的开场白是“你知道奥巴马总统什么时候谈过坚持控枪和圣经的事情吗？这就是我，伙计们。今天我要告诉你们他们的鲁莽政策如何影响了经济。”

我不关心你的政治立场是什么，那样的思考方式不可能做出理性的投资决策的。

但这却相当常见。看看下面这张表，看看2016年发生了什么。GDP增长率、就业率、股市增长情况，还有利率，这些都没有发生实质性的变化。只是总统变了：

几年前我发布过一堆不同总统治下的经济表现数字。看到后大家都疯了，因为数据经常跟他们所认为的应该基于的政治理念不吻合。不久之后一位记者问我对一则新闻发表评论，那篇文章详细介绍了民主党主政如何在统计上比共和党会有更加强劲的经济表现。我说你不能做出这种论断因为样本规模太小了。但是他不断地强调这个观点，并且写了一篇文章让读者要么欢呼要么冒汗，取决于他们的理念。

关键不是说政治对经济没有影响。但这话题太敏感的原因是因为数据往往令那帮人大吃一惊，这本身也是意识到政治与经济的关联未必像你想象那样明确的原因之一。

20、3个月泡沫：把最近的过去外推到不久的将来，然后低估了无论你预测不久的将来会发生什么都会影响到你的将来。

9/11之后那个月的新闻头条很有趣。很少有人会接受攻击是一次性的想法；下一场大规模的****袭击肯定就要来临了。一位防卫分析师在2002年说：“另一场灾难性的恐怖袭击不可避免，发生只是时间问题。”另一篇头条则说：“一位高级反恐官员说这是‘什么时候而不是会不会的问题’”。除了预计另一场袭击即将到来以外，这里还要一种也会以同样的方式影响到人的信念。《今日秀》曾经向白领工作者推销过一种降落伞让他们放在桌底下以防在必要的时候可以从摩天大楼跳下去。

相信刚刚发生过的事情会继续发生在心理学上会不断出现。我们喜欢模式也有短时记忆。那种刚刚发生的事情的重复会以同样的方式影响的额外感受是一种衍生物。当你在处理财富方面的东西时这种感受是一种折磨。

每一次金融上的大赚或者巨亏都会紧跟着大众对会有更多的赢或亏的期望。一旦对那些时间的效应会反复出现达到了一定程度的痴迷之后，就会跟你的长期目标脱节。例子：2008年的股市跌了40%的预测是还会有另一场连续好几年的大跌。预计刚刚发生过的事情很快就会再次发生是一回事，就其本身而言就是一种错误。但是没意识到你的长期投资目标可能仍然不受影响安然无恙，哪怕还会经历一次大跌也如此，则是近期偏差的一个危险的副产品。“市场往往会随着时间而护肤并且再创新高”不是金融危机流行的经验总结；“市场会崩溃而崩溃很恶心”才是，尽管前者实际上发生的机率比后者高得多。

大多数时候，大事件的发生并不会增加其再次发生的机率。而是相反，因为均值回归是金融一条残酷的定律。但是即便当某件事再次发生了，大多数时候都不会——或者不应该按照你想要以为的方式影响你的行动，因为大多数外推都是短期的，而大多数目标都是长期的。一项旨在经受住变化的稳定策略几乎总是要比试图防范刚刚发生的事情再次发生的策略更出色。

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如果说这一切有什么最大公约数的话，那就是谦卑、适应性、长投资期以及对一切流行的涉及财富的东西保持质疑。也可以概括为：准备好逆来顺受。

Jiddu Krishnamurti主持灵修讲座多年。随着年纪变大他变得更加坦率。再一次著名的演讲中，他问听众想不想知道他的秘密。

他悄悄地说，“知道吗，我不关心发生了什么事情。”

关于对待财富的心理这也许是最好的诀窍了。